今早，国际权威财经媒体彭博（Bloomberg）专访歌斐资产红树林CEO、歌斐首席投资官马晖洪（William Ma），就当前国内形势下的投资机会进行了探讨。
以下内容根据马晖洪专访翻译：
问：在冠状病毒肆虐期间，您对中国及中国香港市场的投资策略有何变化? 您是否增加了市场下跌的风险敞口，还是在等待进一步的抛售?
马晖洪：我们认为，目前的水平是长线投资者投资中国A股市场的良好切入点。我们使用逢低买入方法来应对短期市场波动，且于上周在港股被抛售的情况下，战术性的加大了港股的敞口。
我们看到，全球投资者如长期投资者、中国国内对冲基金在最近几天也纷纷增加港股敞口，例如2月3号(A股于中国春节首个开放日下跌8%)，当日有200亿北向资金流入，这也是沪港通深港通成立至今单日第二大北向资金流入。
目前，预测MSCI中国2020年每股收益预计将增长至10%，市盈率为12倍。从市盈率和成长率(PEG)的比率来看，目前中国A股市场的PEG倍数为1.2倍，亚洲为1.13倍，欧洲为1.65倍，美国为2.38倍，这意味着从风险/回报的角度来看，中国A股市场最具有吸引力。
在最初的抛售之后，一些中国题材股如国内消费、5G将变得极具吸引力。我们对中国A股企业，具差异化且少依赖国内消费的高端制造商和商业服务软件(SaaS)提供商保持长期看好态度 。
问：冠状病毒对经济会有何影响？您的投资观点是什么？
马晖洪：市场预计中国第一季度GDP将下降1-1.5%，这由病毒情况持续多久而定 。我们将采用杠铃策略来增加中国A股的敞口，以应对宏观不确定性：
1)自下而上：自下而上关注受病毒影响较小的公司，如电子商务、网络游戏/娱乐、拥有强大网络特许经营的教育/辅导服务提供商、AI/cloud /VR等技术服务提供商；
2)自上而下：政府刺激政策支持的行业，如中国各银行的净利润率可能会受益于进一步放松流动性的措施。
问：中国央行最新的流动性注入和可能放松对影子银行的打击，以支持经济。这将对中小企业产生多大的实际影响?再融资和债务违约意味着什么?
马晖洪：在去年因贸易战而导致经济放缓期间，甚至在病毒爆发之前，政府就制定了各种有针对性的政策来帮助中小企业。
当然，中国央行最近注入的流动性是有帮助的，而且还有一些更直接的措施正在讨论中，以帮助中小企业，比如给与企业1到3个月的免租期 。在再融资和债务违约方面，市场预计中国银行体系的不良贷款率将在8%左右。
问：对中国和香港市场的三大投资策略是什么？
马晖洪：对中国内地及香港的三大投资策略：
1)在香港上市的大型中资银行的防御(固定收益替代)策略。目前该行业的股价为每股0.6倍，为2014年以来的历史低点，股息率为5%；
2)看多商业软件服务业(SaaS)，其相对更少依赖国内消费，在电子商务、网络游戏/娱乐、拥有强大网络特许经营的教育/辅导服务提供商、AI/cloud /VR等技术服务提供商等特定领域的需求可能会增加；
3)如果国内消费(食品和饮料)和5G等消费市场进一步调整，可以逢低买入。
对亚洲及股债混合投资组合建议：
1)增加股票投资敞口(特别是在印度，鉴于第4季度盈利强劲复苏，以及越南，全球供应链进一步从中国转移)；
2)减少传统固定收益敞口(主要担心信用利差过窄和该类别投资者的高杠杆)；
3)在战略上保持对中国的增持(因为我们预计在宽松政策的支持下，今年晚些时候经济增长将会复苏)。
其它逆向投资观点：
卖中国市场看跌期权，以捕捉高隐含波动率水平和潜在的市场复苏。